△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，半年
牧原正在告别 “纯周期股”？亏亿
刚刚过去的第二季度 ，最终能不能盈利，杀猪生意价格变化通常快于产能调整。却偷钱养殖户会减少补栏 、偷赚远没有成为能让公司脱离猪周期的牧原第二支柱 。
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说，猪价也在这一阶段持续走低。求打赏
-->但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。上半年 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会，业务更多面向餐饮、过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，合规水平参差 。
作为高度标准化的农产品 ，育种 、上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，
01. 成本降了 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。价格下跌可以在几周内完成，并不会让自家的猪卖得更贵 。体现出了实实在在的对冲作用 。牧原无法决定全国猪价 ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。同时也降低了屠宰业务的原料成本 。猪肉产量增长3.3% 。商超和肉品流通客户 。营业成本约319.99亿元，平均每天超过21万头 。向下游延伸正处在合适的时间窗口 。去年同期还盈利105亿元 。牧原也在财报里 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。两盘生意走出了完全相反的走势 。小麦价格相对稳定 ，截至6月底 ，生猪行业的竞争 ，但分业务数据能够看到的是 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了。饲料和人工也已经投入 ，上半年生猪出栏量却增长1.7%，没人能给出准确答案 。这门生意的利润不丰厚 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了。供给下降后，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。撑得更久 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，牧原销售商品猪3861.5万头。同比增长14.04%。同比减少约166.25亿元 。
截至上半年末 ，为未来降低产量 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元。资金实力较弱 、
按照以往的猪周期 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41%。更多由市场上有多少猪决定。产能退出还没有完全反映到市场上 。牧原股份上半年实现营业收入594亿元，但这种优势只是亏得更少 、牧原一年卖出多少头猪 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3%，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。
今年6月 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，母猪存栏已经下降 ，还要看产能利用率 、随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，饲料配方、牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元，此后猪价略有回升 ，饲料 、监管趋严推动落后产能退出 ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，
对牧原来说，到6月，同一轮低猪价下 ，育肥到出栏却需要数月时间 。繁殖端少了约32万头母猪 ，但从利润结构看 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。但也要等全行业供给真正降下来 。
半年报显示 ，简单来说，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，当价格持续低于养殖成本，归母净利润同比减少约166.08亿元 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。牧原调减的是未来的产能 ，牧原可以继续维持生产 。此时大幅减少出栏 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg。6月完全成本约为11.7元/kg 。其他养殖户开始退出时 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，早就不只是比谁养猪成本更低了。刚好踩中了行业整合的节点 。
2025年6月末 ，不到半年时间 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过，渠道铺设也在同步推进 ，
不过，同时继续消化已经形成的生猪产能 。屠宰量已经上来，养殖端依然无法覆盖成本 。
牧原的大体量进一步放大了这种影响。4月进一步降至9.45元/kg。仍未能避免亏损 。牧原屠宰 、
而当头部企业都在依靠效率维持出栏，公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，猪舍已经建成 ，大量小型屠宰场产能利用率不足 、